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 事(shi)件：
　　公(gong)(gong)(gong)司公(gong)(gong)(gong)布2016年中報，2016年上半年公(gong)(gong)(gong)司實現(xian)營業收入2.06億元(yuan)，同(tong)比增長9.91%；歸屬于上市(shi)公(gong)(gong)(gong)司股東的凈利潤(run)0.17億元(yuan)。
　　觀點：
　　公(gong)(gong)(gong)司營(ying)收見漲，業績向好(hao)。公(gong)(gong)(gong)司2016年上(shang)(shang)半(ban)年營(ying)收較(jiao)去年同期增(zeng)加9.91%，其中Q1、Q2均實現同比(bi)正增(zeng)長。2016年上(shang)(shang)半(ban)年公(gong)(gong)(gong)司凈利潤0.17億元，隨著新業務布(bu)局(ju)，公(gong)(gong)(gong)司業績進一步向好(hao)，全年營(ying)收和盈(ying)利水平有(you)望持續上(shang)(shang)漲。
　　募投項目(mu)投產(chan)(chan)(chan)，水(shui)處(chu)理(li)劑產(chan)(chan)(chan)能彈(dan)性(xing)(xing)大。公(gong)司主營(ying)產(chan)(chan)(chan)品水(shui)處(chu)理(li)劑現有產(chan)(chan)(chan)能6萬(wan)噸，募投項目(mu)產(chan)(chan)(chan)能3萬(wan)噸，預(yu)計今年(nian)(nian)年(nian)(nian)底(di)投產(chan)(chan)(chan)，產(chan)(chan)(chan)能彈(dan)性(xing)(xing)大。目(mu)前水(shui)處(chu)理(li)劑產(chan)(chan)(chan)品是公(gong)司營(ying)業(ye)收(shou)入的主要來源，2016年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)水(shui)處(chu)理(li)劑產(chan)(chan)(chan)品實現營(ying)收(shou)1.7億元，占營(ying)業(ye)收(shou)入的81.15%，同比增(zeng)長4.5%。同時，2016年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)公(gong)司水(shui)處(chu)理(li)劑產(chan)(chan)(chan)品毛利率23.30%，去(qu)年(nian)(nian)同期毛利率23.67%，基本保持穩定。
　　進(jin)(jin)軍(jun)水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理(li)領域。公司收購同(tong)生環境100%股份，向(xiang)市(shi)(shi)政污水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理(li)積極轉型。同(tong)生環境的(de)(de)主營業(ye)務(wu)包括(kuo)工業(ye)廢水(shui)(shui)(shui)、市(shi)(shi)政污水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理(li)，核(he)心優(you)勢(shi)(shi)在于工業(ye)污水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理(li)，最早的(de)(de)工業(ye)污水(shui)(shui)(shui)污水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理(li)項目(mu)已經(jing)持續運營4年，污水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理(li)經(jing)驗(yan)豐富，且具(ju)有(you)低成(cheng)本管理(li)優(you)勢(shi)(shi)。未來公司或有(you)望進(jin)(jin)一步(bu)提(ti)升同(tong)生環境的(de)(de)相關處(chu)(chu)理(li)資質(zhi)，強化污水(shui)(shui)(shui)處(chu)(chu)理(li)業(ye)務(wu)的(de)(de)盈利能力。
　　新業(ye)務拓(tuo)展加速。2016~2018年同(tong)生(sheng)環(huan)境(jing)承諾分別(bie)實現盈利(li)(li)3520萬(wan)元，5600萬(wan)元和(he)6680萬(wan)元。目前河南省(sheng)正在大力推廣污(wu)(wu)水(shui)處(chu)理(li)項(xiang)目，倡導治污(wu)(wu)水(shui)平從一級B提升到一級A。未(wei)來(lai)2年預(yu)計(ji)(ji)同(tong)生(sheng)環(huan)境(jing)污(wu)(wu)水(shui)處(chu)理(li)訂單或(huo)有(you)望保持30%以上的增長(chang)，業(ye)績也有(you)望快速釋放(fang)，預(yu)計(ji)(ji)完成盈利(li)(li)承諾概率較高。未(wei)來(lai)公司外延發展的預(yu)期漸強，或(huo)有(you)望從污(wu)(wu)水(shui)處(chu)理(li)拓(tuo)展至其他(ta)相(xiang)關聯領域，進(jin)一步打開成長(chang)空間。
　　結論：
　　我們預測2016-2018年，公司(si)的營收分(fen)別為(wei)(wei)5.11億(yi)元(yuan)、6.70億(yi)元(yuan)和(he)(he)7.35億(yi)元(yuan)；凈(jing)利潤分(fen)別為(wei)(wei)0.48億(yi)元(yuan)、1.04億(yi)元(yuan)和(he)(he)1.23億(yi)元(yuan)；EPS分(fen)別為(wei)(wei)0.24元(yuan)、0.52元(yuan)和(he)(he)0.61元(yuan)，對應(ying)PE分(fen)別為(wei)(wei)107.50、49.34和(he)(he)41.90。給(gei)予公司(si)“推薦”評級。