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       世界四大礦山巨頭齊聚鐵礦石交易平臺；鐵道部部長盛光祖近日強調要確保按計劃全面兌現“十二五”鐵路建設目標；亞洲鋼企一季度業績或探底，日本鋼企業績預計降至2009年初以來的最差水準，浦項鋼鐵當季獲利料會腰斬；受惡劣天氣影響，全球四大礦企一季度鐵礦石產量均季比下滑。

　　原料:上周國內鐵精粉(fen)市場(chang)北方(fang)地區價(jia)格出現(xian)下滑。進口礦(kuang)(kuang)走勢平(ping)穩(wen)，需求未見起色(se)。截至4月20日，PB粉(fen)148-150美元/噸，63%巴(ba)粗(cu)147-149美元/Ⅱ屯(tun)(tun)，63.5/63%印粉(fen)151-153美元/Ⅱ屯(tun)(tun)，均環比持平(ping)。現(xian)貨方(fang)面，天津(jin)港PB粉(fen)主流1030-1040元/噸，63%巴(ba)粗(cu)1040-1050元/噸。上周礦(kuang)(kuang)山招標(biao)量(liang)總體均衡，從(cong)結(jie)標(biao)結(jie)果看，澳洲、巴(ba)西礦(kuang)(kuang)售(shou)價(jia)基本平(ping)穩(wen)，印度低(di)品礦(kuang)(kuang)保(bao)持堅挺。

　　鋼(gang)價:上周鋼(gang)材(cai)(cai)(cai)市場弱勢下跌(die)(die)(die)(die)。分鋼(gang)材(cai)(cai)(cai)品種來看，建筑鋼(gang)材(cai)(cai)(cai)下跌(die)(die)(die)(die)最(zui)為明顯，下跌(die)(die)(die)(die)在35元/噸左(zuo)右，跌(die)(die)(die)(die)幅為0.83%；預(yu)計建筑材(cai)(cai)(cai)短期內或迎來震蕩(dang)走勢。

　　熱(re)(re)軋下(xia)跌(die)(die)30元/噸，跌(die)(die)幅(fu)為(wei)0.67%；上周全(quan)國(guo)大部(bu)分城市熱(re)(re)軋產品停止了上漲(zhang)的腳步，迎來一波窄幅(fu)震蕩。中厚板上周下(xia)跌(die)(die)15元/噸，跌(die)(die)幅(fu)為(wei)0.36%。

　　中(zhong)板庫存近九周申第七(qi)次庫存出現下(xia)降，目(mu)前(qian)仍處于年均(jun)線(xian)下(xia)方(fang)，另一方(fang)面(mian)，預計中(zhong)板走勢仍舊相對看(kan)好(hao)。

　　庫存(cun):上周港口鐵礦石庫存(cun)小幅回(hui)落(luo)至9，664萬噸，環(huan)比回(hui)落(luo)1.01%；經銷(xiao)商(shang)庫存(cun)大幅下滑至1，704萬噸，環(huan)比下滑2.22%，其中(zhong)線材、熱軋、螺紋環(huan)比分別回(hui)落(luo)4.13%、2.6%、2.42%，去庫存(cun)步伐(fa)加快。

　　盈利(li)估(gu)算(模擬盈利(li)):上周螺紋、熱(re)軋(ya)(ya)等品種價格回(hui)調(diao)，大幅(fu)拉低噸鋼(gang)毛利(li)。按(an)動態成本(ben)測算，螺紋鋼(gang)噸鋼(gang)毛利(li)為261元/噸，環比大幅(fu)下滑29元/噸，跌幅(fu)9.9%；熱(re)軋(ya)(ya)毛利(li)達251元/噸，跌幅(fu)4%；冷軋(ya)(ya)毛利(li)為183元/噸，跌幅(fu)6.5%。

　　風險(xian)因素:產量(liang)突破預期，鐵(tie)礦(kuang)石價(jia)格繼續(xu)上漲，投(tou)資增速顯著(zhu)放緩。

　　投資建(jian)議(yi):我們維持(chi)此前對行(xing)業(ye)二季(ji)度(du)景氣復(fu)蘇的判斷。鑒(jian)于(yu)二季(ji)度(du)迎來行(xing)業(ye)回暖的預期，我們維持(chi)行(xing)業(ye)“強于(yu)大(da)市”的投資評級。